德意志银行通过债券投注损失了16亿美元

2019-06-12 10:59:05 来源:

前德国经济部长KT zu Guttenberg就副总统辩论,经济和德意志银行的未来发展。德意志银行打开一扇新窗口。近十年来,AG在一个复杂的市政债券上亏损了16亿美元,打开了一扇新窗口。Opens in New Window它在2008年融危机爆发前买入的投资,即使在市场被颠覆和监管收紧的情况下也未能正面对抗。此前未曾报道过的亏损是德意志银行有史以来规模最大的亏损之一 - 其整个2018年的利润大致翻了四倍 - 并且在过去十年中成为银行业最大的赌注之一。对如何处理投资的长期斗争,揭示了欧洲最大银行之一的文化和金融挑战,这些银行阻碍了其与更强大的美国竞争对手竞争的能力。

多年来,德意志银行一直拒绝将这些债券和相关衍生品的价值降低到市场认为其价值的水平,并且将银行财务审计师提出的关于其如何评估交易的担忧置之不理。参与讨论投资的文件和人员。

在此期间,该银行告诉投资者其内部财务控制是健全的,并且在没有披露债券估值问题的情况下,它在资本市场筹集了数十亿美元。在幕后,这次非常时间的赌注对银行的财务状况造成了持续的拖累。

在内部,银行只是逐步承认交易损失。参与讨论的人士表示,在购买债券九年后最终清算头寸后,银行高管就是否重述过去的财务业绩进行了辩论,但从未这样做过。

银行发言人在一封电子邮件中表示,“此次交易于2016年解除,作为我们非核心业务关闭的一部分”。“外部律师和审计师对交易进行了审查,并确认其符合会计准则和惯例。”

一位知情人士说,银行高管,监事会审计委员会和外部顾问都参与了不重述财务结果的决定,银行与监管机构分享了审查结果。

随着银行面临一系列问题,包括利润下降,监管罚款以及投资者对其资本状况和竞争策略的疑虑,陷入困境的债券投资的传奇出现了。德意志银行报告了2015年,2016年和2017年的全年亏损。

此投资账户基于对涉及该交易及其后果的十几个人的访谈,以及与涉及德意志银行高管的银行估值政策,会计记录和通信相关的数百页文件。

银行在决定如何评估账面上持有的交易头寸方面有一些余地 - 特别是那些“流动性不足”或难以交易的交易头寸以及何时记录亏损。

德意志银行在被指控为非流动性股票之前一直受到指控。2015年,它支付了5500万美元,用于解决美国证券交易委员会在金融危机最严重时期错误地将财务报表和复杂衍生品头寸风险低于15亿美元至33亿美元的指控。德意志银行既没有承认也没有否认这些指控,当时它没有更新交易的市场价值,因为它认为在危机期间没有可靠的方法在流动性不足的市场中对它们进行估值。

2007年,德意志银行购买了大约78亿美元的500个市政债券组合,其中包括加利福尼亚州的学校,波多黎各的公共工程和新泽西州的交通项目,以及数百种其他用途。债券由专门的“单一险种”保险公司投保,以保护银行免受发行人违约。

然后金融危机陷入困境,对市政当局是否会履行其债券义务表示担忧,以及保险公司是否足够强大以弥补潜在违约。

2008年3月26日,德意志银行从总部位于奥马哈的伯克希尔哈撒韦公司购买了额外的违约保护。沃伦巴菲特的集团同意在一项涉及信用违约掉期衍生品的复杂交易中保证债券违约。德意志银行预先支付了1.4亿美元用于保护。

在银行内部,整个债券投资被称为“伯克希尔交易”。

三年后,德意志银行的一些管理人员开始质疑银行对债券和衍生品的估值。截至2011年底,该银行预留了超过1.15亿美元用于弥补潜在损失。

据知情人士透露,大约在那个时候,德意志银行的毕马威会计师事务所(KPMG LLP)的财务审计师对银行是否为债券头寸预留了足够的准备金提出了质疑。2011年12月,德意志银行的管理人员向毕马威会计师事务所保证,部分是通过一份14页的白皮书。“华尔街日报”评论的这篇论文认为,该银行在调查市场和估算市政债券复苏和违约概率方面做得很好。毕马威发言人拒绝发表评论。

几个月内,估值辩论引发了内部银行调查。一些高管策划了“Project Marla”,这是一项将债券投资重新分类为“财务担保”的计划,消除了银行账簿上的日常价格波动。该银行将把债券组合从其交易账户中转移到贷款和应收账款中。银行内部的法律和会计异议破坏了该计划。

在2012年秋季,德意志银行对其他伯克希尔保险市政控股公司进行的评估显示,该银行的估值偏离基数。该银行在年底将储备金提高至约1.61亿美元。

同年晚些时候,德意志银行(Deutsche Bank)推出了一家名为非核心业务部门的所谓坏账银行,以减少或出售维持困难或成本高昂的头寸。它包含难以出售的资产,包括大都会拉斯维加斯赌场,结构性房地产贷款和许多不透明的衍生品头寸。市政债券投资陷入困境。

其想法是通过出售或减少资产吸收资金和其他稀缺资源的风险来保护银行的运营,而无需获得足够的利润来证明其成本合理。坏账银行应该让投资者对不需要的资产更加透明。高管们希望它能够让他们放心,银行正在减持,降低风险并重新定位自己,以实现更严格的监管控制的新时代。

2013年4月,德意志银行发行新一轮股票,募集资金33亿美元。但内部对市政债券组合的担忧正在增加。6月份的一项评论显示,伯克希尔哈撒韦公司正在评估信用违约掉期,这些掉期为债券提供的违约保护金额比银行估值低约10亿美元。

根据银行文件显示,截至2013年底,伯克希尔贸易储备已上升至5.79亿美元,仍然不足。

2014年,德意志银行再出售了96亿美元的新股。其对市政债券投资损失的内部估计上升,推动年终储备金,以弥补该头寸的潜在损失至6.2亿美元。一年后,这些储备金达到8.13亿美元。

2016年初,该数字超过10亿美元。据参与讨论交易的人士称,即使在那时,银行内部的一些风险和估值经理也警告高管这是不够的。

事实并非如此。

那年5月,该银行计算了出售债券投资组合可能需要多少钱,以及解除伯克希尔的损失保护。根据管理层会议记录和非核心部门高管的电子邮件,额外损失:7.28亿美元至7.68亿美元。

管理人员警告说,即使这个数字也不够高。“根据市场情况,退出成本可能会增加1亿美元,”一份内部备忘录指出。

2016年5月17日,德意志银行高层管理人员在德国法兰克福召开会议,讨论非核心部门的最新情况。降低风险的最大障碍是市政债券组合。根据内部估计,至少可以在其他地方使用4亿美元的资本并且变得更糟。当时的首席执行官约翰·克里恩(John Cryan)等高管希望这个职位能够在6月底结束,届时该银行将在第二季度关闭其账目。

据参与讨论的人士称,Cryan先生私下对这一立场感到愤怒,并称这是一个举多交易的典型例子,这些交易捆绑了德意志银行的手,并在任何利润消失之后很久就要求交易员,律师和会计师提供宝贵的资金和关注。这个职位。

那年夏天,银行终于抛弃了这个位置。在7月份的第二季度财报电话会议上,Cryan先生倾向于谈到这笔交易。他说:“7月初,我们成功解除了一个特别长期而复杂的结构性交易,这是非核心部门中最大的单一传统交易”。他没有具体说明损失金额。

Cryan先生没有回应评论请求。

8月份,伯克希尔哈撒韦公司表示已经支付了1.95亿美元,以履行与500个市政债券相关的8年期信用违约合同的义务。它没有为其贸易伙伴命名。

截至2016年底,德意志银行关闭其非核心部门。2017年初,它再次开拓股市,筹集了90亿美元。

同年晚些时候,它开始对其是否误导投资者或是否需要解决其如何评估某些复杂头寸的问题进行内部调查。

2018年4月,德意志银行的监事会解雇了Cryan先生,取代他担任首席执行官,长期执行Christian Sewing。

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